7月11日，財政部印發(fā)《關(guān)于引導保險資金長期穩(wěn)健投資 進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，明確國有商業(yè)保險公司全面建立三年以上長周期考核機制，同時要求國有商業(yè)保險公司提高資產(chǎn)負債管理水平，注重穩(wěn)健經(jīng)營，增強投資管理能力。

《通知》明確，一是將凈資產(chǎn)收益率由“三年周期指標+當年度指標”調(diào)整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”，權(quán)重分別為30%、50%、20%。以推動國有商業(yè)保險公司更加注重長期收益、防范短期行為，加快實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

二是將資本保值增值率由“當年度指標”調(diào)整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”，權(quán)重分別為30%、50%、20%。以降低市場波動對國有商業(yè)保險公司當年績效評價結(jié)果的影響，有助于引導其長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資，更好發(fā)揮其長期機構(gòu)投資者作用。前述要求自2025年度績效評價起開始實施。

官方數(shù)據(jù)顯示，2025Q1末，保險資金運用余額為34.93萬億元，其中人身、財產(chǎn)保險的股票投資占比分別為8.43%、7.56%，離監(jiān)管要求的上限還有較大差距。

《通知》的出臺以及后續(xù)落地有望提升險資配置股票比例，降低短期市場波動對險企當期績效的影響，推動險資更加注重長期收益，更好發(fā)揮長期機構(gòu)投資者的作用。

銀行股普遍具有業(yè)績穩(wěn)定、分紅較高的特點，與保險資金追求穩(wěn)健收益的需求高度契合。在長周期考核機制下，保險資金為了獲取穩(wěn)定的投資回報，有望進一步加大對銀行股的配置力度。銀行ETF基金（515020）跟蹤中證銀行指數(shù)，成分股涵蓋了A股市場上的主要銀行。港股通金融ETF（513190）跟蹤中證內(nèi)地金融指數(shù)，成分股包含了65%左右比例的H股銀行和其他非銀機構(gòu)。此類標的，未來或?qū)⒂懈嚅L期穩(wěn)定的資金流入，值得關(guān)注。