每經(jīng)評(píng)論員 黃勝

上市僅十四個(gè)月、頭頂“國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)第一股”光環(huán)的達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)（688692.SH，股價(jià)242.54元，市值274.65億元），正經(jīng)歷最灰暗的一周。8月19日，董事、總經(jīng)理皮宇被立案調(diào)查并留置；22日，董事、高級(jí)副總經(jīng)理陳文再被立案并被“管護(hù)”。兩位核心高管三天內(nèi)相繼出事，這在A股歷史上并不多見(jiàn)，也讓這家高增長(zhǎng)、高估值的科創(chuàng)板明星公司驟然陷入輿論漩渦。

從基本面看，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)仍保持“優(yōu)等生”姿態(tài)：2024年?duì)I收10.44億元、凈利3.62億元，2025年Q1增速更分別高達(dá)55.61%、76.39%。然而，資本市場(chǎng)給出的即時(shí)反饋卻是——22日早盤(pán)跌幅一度近4%，成交顯著放大，短線(xiàn)資金奪路而逃。顯然，投資者擔(dān)憂(yōu)的并非當(dāng)期利潤(rùn)，而是公司治理與可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

皮宇、陳文均系公司元老級(jí)人物：前者2010年入職，一路從銷(xiāo)售經(jīng)理升至總經(jīng)理；后者2002年加入，長(zhǎng)期負(fù)責(zé)公司市場(chǎng)與銷(xiāo)售。兩人2024年合計(jì)領(lǐng)取薪酬641萬(wàn)元，卻未直接持股，意味著其個(gè)人利益與公司市值并未深度捆綁。如今，兩人相繼被采取留置、管護(hù)措施，難免讓外界質(zhì)疑：公司內(nèi)部是否存在系統(tǒng)性合規(guī)漏洞？是否存在銷(xiāo)售、招投標(biāo)環(huán)節(jié)的灰色利益鏈？若答案為真，過(guò)去高增長(zhǎng)中的訂單含金量將被打上問(wèn)號(hào)。

從法律角度看，“管護(hù)”并非最終定性，但監(jiān)察法規(guī)定，管護(hù)最長(zhǎng)期限為十日，隨后必須作出留置或解除的決定。這意味著未來(lái)一周之內(nèi)，陳文的最終去向?qū)⒁?jiàn)分曉，而皮宇留置后的結(jié)論亦有望同步落地。對(duì)于上市公司而言，無(wú)論結(jié)果如何，信息披露的節(jié)奏、口徑與透明度都將被放大檢視。

對(duì)于投資者而言，短期需緊盯三件大事：其一，監(jiān)察機(jī)關(guān)的最終結(jié)論是否涉及上市公司；其二，公司能否在一周內(nèi)完成補(bǔ)選高管、穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)；其三，大客戶(hù)訂單是否出現(xiàn)延遲或取消跡象。中長(zhǎng)期則要審視達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)能否借此次“刮骨療毒”，補(bǔ)上內(nèi)控短板，把技術(shù)優(yōu)勢(shì)真正轉(zhuǎn)化為治理優(yōu)勢(shì)。

綜上所述，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)高管接連被查事件，公司需要盡快公布調(diào)查進(jìn)展，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)關(guān)切，以穩(wěn)定投資者信心。同時(shí)，這一事件也提醒其他企業(yè)，加強(qiáng)內(nèi)部治理和合規(guī)管理，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。