每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

雖有以食品為主體、以養(yǎng)殖和屠宰為兩翼的架構(gòu)，但從上半年的表現(xiàn)來看，龍大美食（002726.SZ，股價(jià)5.47元，市值59.03億元）正面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。

8月28日晚間，龍大美食發(fā)布的2025年半年度報(bào)告顯示，盡管公司整體營(yíng)業(yè)收入保持相對(duì)穩(wěn)定，微降1.38%至49.75億元 ，但其盈利能力卻出現(xiàn)了大幅下滑，當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)同比下降39.52%。

圖片來源：龍大美食2025年半年度報(bào)告

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）注意到，龍大美食業(yè)績(jī)“跳水”背后，是公司核心業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)的分化與掙扎。作為公司營(yíng)收主動(dòng)脈的屠宰業(yè)務(wù)，雖然收入實(shí)現(xiàn)了4.41%的同比增長(zhǎng)，達(dá)到40.73億元，但其毛利率僅有3.51%，增長(zhǎng)略顯乏力。被公司寄予厚望、作為未來主要增長(zhǎng)點(diǎn)的食品業(yè)務(wù)，尤其是預(yù)制菜板塊，則在報(bào)告期內(nèi)遭遇了顯著挫折。

龍大美食表示，預(yù)制食品行業(yè)正處于激烈競(jìng)爭(zhēng)階段，加之消費(fèi)市場(chǎng)平淡，當(dāng)前凈利率僅在4%～5%左右。與此同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用的急劇攀升進(jìn)一步侵蝕了本已微薄的利潤(rùn)空間，成為拖累整體業(yè)績(jī)的又一重要因素。

凈利潤(rùn)降近四成，食品業(yè)務(wù)遭遇挫折

龍大美食在報(bào)告期內(nèi)的整體經(jīng)營(yíng)狀況并不樂觀。

今年上半年，龍大美食實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入為49.75億元，相較于去年同期的50.44億元，出現(xiàn)了1.38%的輕微下滑。

然而，與收入的微小波動(dòng)形成鮮明對(duì)比的是，公司的盈利能力遭到重創(chuàng)，歸母凈利潤(rùn)從上年同期的5815.26萬元驟降至3516.87萬元，降幅高達(dá)39.52%。

同時(shí)，在反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)方面，該項(xiàng)數(shù)據(jù)為3227.96萬元，同比下滑42.15%。

每經(jīng)記者注意到，從龍大美食的業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，作為公司營(yíng)收基石的屠宰行業(yè)雖然收入達(dá)到40.73億元，同比增長(zhǎng)4.41%，但其毛利率僅為3.51%，對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)相對(duì)有限。

而曾被視為公司轉(zhuǎn)型升級(jí)和未來增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力的食品業(yè)務(wù)，則在報(bào)告期內(nèi)表現(xiàn)疲軟。半年報(bào)顯示，龍大美食上半年食品行業(yè)實(shí)現(xiàn)的銷售收入為8.66億元，較去年同期的10.82億元下降了19.91%。其中，作為重中之重的預(yù)制菜業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.83億元，同比減少了19.50% ，未能延續(xù)此前的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

對(duì)于預(yù)制菜板塊的現(xiàn)狀，龍大美食在6月份的投資者關(guān)系活動(dòng)中坦承，行業(yè)正處于激烈的競(jìng)爭(zhēng)階段，加之整體消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，公司當(dāng)前預(yù)制食品的凈利率僅維持在4%～5%的水平，低于7%～10%的行業(yè)平均利潤(rùn)率。

值得注意的是，盡管龍大美食表示在大B端渠道擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并已與超過1000家知名企業(yè)客戶達(dá)成合作，但如何將這些優(yōu)勢(shì)有效轉(zhuǎn)化為持續(xù)的規(guī)模增長(zhǎng)和利潤(rùn)提升，仍是其面臨的重大挑戰(zhàn)。

財(cái)務(wù)費(fèi)用激增近五成，盈利空間再承壓

除了核心業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)不佳外，各項(xiàng)費(fèi)用的攀升也進(jìn)一步壓縮了龍大美食的利潤(rùn)空間。

上半年，龍大美食的財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到了6181.63萬元，與上年同期的4158.31萬元相比，大幅增長(zhǎng)了48.66%。對(duì)于增長(zhǎng)原因，龍大美食解釋稱，主要是由于本期部分利息支出因在建工程轉(zhuǎn)固而無法資本化所致。

高昂的財(cái)務(wù)成本無疑給龍大美食的盈利能力帶來了額外壓力。與此同時(shí)，為了增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，公司在研發(fā)方面的投入持續(xù)增加。報(bào)告期內(nèi)，龍大美食研發(fā)投入為430.92萬元，同比增長(zhǎng)37.36%。

圖片來源：龍大美食2025年半年度報(bào)告

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，龍大美食正在經(jīng)歷調(diào)整的陣痛。作為“一體兩翼”戰(zhàn)略支撐的養(yǎng)殖和屠宰業(yè)務(wù)，公司正試圖進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

在養(yǎng)殖端，龍大美食計(jì)劃將2025年的生豬出欄量控制在40萬頭左右，使養(yǎng)殖整體出欄量占屠宰量的10%左右。這表明公司正有意識(shí)地控制上游養(yǎng)殖規(guī)模，以降低原材料價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

在屠宰端，盡管報(bào)告期內(nèi)屠宰生豬數(shù)量達(dá)到246萬頭，業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)40.73億元，但龍大美食未來的重點(diǎn)將不僅僅是提升屠宰量。根據(jù)公司規(guī)劃，未來將更注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，通過深度開拓周邊市場(chǎng)和深耕精加工業(yè)務(wù)，來提升利潤(rùn)空間。

每經(jīng)記者注意到，盡管在C端渠道通過直播帶貨等新零售方式取得了一定成效，例如新品輕鹵肥腸和爆汁鮮肉腸均取得了不俗的銷售業(yè)績(jī)，但這部分增長(zhǎng)尚不足以扭轉(zhuǎn)上市公司食品業(yè)務(wù)整體下滑的態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，在半年報(bào)中，龍大美食在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，在戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，公司加速推進(jìn)食品業(yè)務(wù)的發(fā)展，并在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行了一系列產(chǎn)能布局，拓展市場(chǎng)。如果公司的市場(chǎng)開拓未取得預(yù)期效果，將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝