一、整體經營情況

2025年上半年，全市場上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.01萬億元，同比^[2]增長0.16%。第二季度營收為18.11萬億元，同比增長0.43%，環(huán)比增長7.15%。上半年實現(xiàn)凈利潤^[3]3.00萬億元，同比增長2.54%，增速較上年全年提升4.76個百分點。

全市場近六成公司營收正增長，超四分之三公司實現(xiàn)盈利，2475家公司凈利潤正增長，1943家公司營收、凈利雙增長。

剔除金融行業(yè)^[4]，實體上市公司實現(xiàn)營收30.42萬億元，與上年同期持平；實現(xiàn)凈利潤1.59萬億元，同比增長0.94%。

創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所上市公司上半年營收增幅明顯，分別為9.03%、4.90%和6.08%，創(chuàng)業(yè)板凈利潤增速11.18%，遠超市場整體水平。民營控股上市公司盈利水平大幅修復，營收、凈利潤增速分別為4.80%、10.01%，分別比上年同期提升0.97個和20個百分點。

19個門類行業(yè)中，17個行業(yè)實現(xiàn)盈利，7個行業(yè)營收正增長，10個行業(yè)凈利潤正增長。農林牧漁業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)等7個行業(yè)營收、凈利潤雙增長。10個制造業(yè)次類行業(yè)全部實現(xiàn)盈利，其中6個行業(yè)營收正增長，5個行業(yè)凈利潤正增長，專用、通用及交通運輸設備，電氣、電子及通訊等4個行業(yè)營收、凈利潤雙增長。

二、先進制造驅動工業(yè)升級，穩(wěn)外貿促消費協(xié)同發(fā)力

工業(yè)制造業(yè)績回暖。上半年，制造業(yè)經營狀況邊際改善，營收、凈利潤同比增速分別為4.73%、7.75%。軍工、新能源、醫(yī)療器械等先進制造領域原料需求旺盛，疊加供給結構性收緊，有色金屬和塑料制品價格持續(xù)突破新高，兩行業(yè)營收增速分別為6.49%、10.10%，凈利潤增速分別為36.55%、19.59%。受益于產業(yè)鏈下游景氣周期，尤其是海外客戶業(yè)務擴張，光模塊、PCB行業(yè)訂單量保持高位，光模塊上市公司凈利潤翻倍，PCB上市公司凈利潤增長近50%。

消費潛能持續(xù)釋放。上半年，“以舊換新”補貼穩(wěn)步落地，新能源汽車產銷延續(xù)高增長態(tài)勢，上市公司凈利潤增長超30%；家電換“智”趨勢顯現(xiàn)，行業(yè)營收、凈利潤增長均超9%；消費電子國產替代加速，行業(yè)營收增長24.82%；文化消費需求釋放，游戲、影視院線等代表性行業(yè)營收均實現(xiàn)增長，凈利潤增速超70%。全社會物流總額穩(wěn)步提升，居民物流活力增強，快遞業(yè)5家上市公司營收增長10%。寵物經濟、IP經濟等新型情緒消費場景點燃年輕群體熱情，相關產業(yè)上市公司業(yè)績增長明顯，凈利增幅分別為40.29%、54.90%。

海外業(yè)務平穩(wěn)增長。上半年，面臨美國所謂對等關稅沖擊，上市公司頂住壓力，海外業(yè)務彰顯韌性，實現(xiàn)境外收入4.90萬億元，同比增長4.50%，占比連續(xù)3年提升。船舶制造領跑全球，出口交貨值同比增長38.6%，上市公司營收增長23.42%，凈利潤增長135.33%。新興市場成為核心增量，國內互聯(lián)網巨頭加速布局海外倉，帶動相關上市公司逆勢擴能，跨境電商投資支出增速超15%。創(chuàng)新藥出海正當其時，多家公司達成海外授權合作，行業(yè)商務拓展（BD）交易總額超過去年全年，創(chuàng)新模式優(yōu)化促使藥企持續(xù)增強“造血”功能。

三、科創(chuàng)擴容助推研發(fā)落地，產業(yè)向新向綠加速匯聚

堅持研發(fā)創(chuàng)新主線。上半年，上市公司加快培育創(chuàng)新動能，全市場研發(fā)投入超8100億元，同比增長3.27%，增速較去年同期提升近2個百分點。整體研發(fā)強度2.33%，同比小幅提升。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所研發(fā)強度分別為4.89%、11.78%和4.63%，科技屬性進一步凸顯。戰(zhàn)略性新興產業(yè)、高技術制造業(yè)發(fā)揮創(chuàng)新示范效應，研發(fā)強度分別高于整體3.29個、4.44個百分點。全市場113家公司研發(fā)投入超十億元，926家公司研發(fā)強度超10%。

科創(chuàng)債市場快速擴容。上半年，央行、證監(jiān)會聯(lián)合推出科創(chuàng)債新規(guī)，支持金融機構、科技型企業(yè)、股權投資機構發(fā)行科創(chuàng)債，簡化信息披露要求，鼓勵提升長期限債券占比，引導地方提供貼息、擔保等配套舉措。自新規(guī)落地以來，累計發(fā)行824只科創(chuàng)債，融資規(guī)模超過1.02萬億元。其中，民營企業(yè)^[5]發(fā)債規(guī)模為1004.2億元，占比9.84%，較上年顯著提升，有力推動更多社會資金投向科技創(chuàng)新領域。

產能治理扎實推進。光伏、汽車、鋼鐵、水泥等重點領域“反內卷”政策出臺，綜合整治工作初見成效。光伏“反內卷”重塑競爭格局，大型鋰礦暫停開采，光伏玻璃頭部企業(yè)密集減產，光伏設備上市公司資本開支減少49.52%。傳統(tǒng)工業(yè)開展無序競爭治理行動，全國統(tǒng)一大市場格局漸成，鋼鐵集團跨區(qū)域重組意愿增強，水泥企業(yè)落實精細化錯峰限產要求，兩行業(yè)毛利實現(xiàn)邊際回升。

產業(yè)向新向綠發(fā)展。國家大力推進“人工智能+”規(guī)?；⑸虡I(yè)化應用，上半年人形機器人行業(yè)研發(fā)強度超6%，營收、凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長。國家重大能源工程推進建設，清潔能源供給能力進一步提升，水電、核電上市公司營收增速超4%。以無人機產業(yè)為代表的低空經濟迎來快速發(fā)展，智慧植保、低空文旅等新業(yè)態(tài)活力迸發(fā)，城市空域交通試點有序推進，政企業(yè)務合作不斷深化，行業(yè)營收保持正增長。

四、資本市場生態(tài)逐漸完善，股東回報意識日益增強

截至8月31日，境內股票市場共有上市公司5435家。今年以來新增首發(fā)上市67家，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所合計占66%，主要集中于電子、機械設備行業(yè)，戰(zhàn)略性新興產業(yè)、高技術制造業(yè)占九成。累計退市公司24家，滬深主板占83%，其中3家涉及重大違法強制退市，8家涉及財務類強制退市，3家公司申請主動退市。年初以來，A+H股公司新增11家，耐心資本、中長期資金入市步伐加快，常態(tài)化退市機制持續(xù)顯效，進退有序良性生態(tài)逐漸形成。

分紅回購規(guī)模再創(chuàng)新高，上市公司利潤分配走向常態(tài)化、規(guī)范化。截至8月31日，818家上市公司公布一季度、半年度現(xiàn)金分紅方案^[6]，較去年同期增加141家，其中創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所289家公司中期分紅。上市公司現(xiàn)金分紅總額^[7]達6497億元，分紅公司整體股利支付率31.97%，較上年同期略有提升，分紅穩(wěn)定性、可預期性增強。央企發(fā)揮示范引領作用，貢獻71%的分紅金額，13家公司分紅超百億元。民營控股上市公司主動分紅意愿持續(xù)提升，其中15家分紅金額超10億元。79家公司連續(xù)3年中期分紅，股東回報意識日益增強，一年多次分紅成為新風向。

剔除停止實施回購的情況，全市場公布1321單2025年回購預案，目前已完成回購641單，回購計劃完成率49%。預計回購金額1642.70億元，其中，集中競價交易金額占比95%，自有資金回購金額占比33%。注銷式回購數(shù)量不斷增多，預計回購金額達225.29億元，助推企業(yè)價值平穩(wěn)回歸，不斷鞏固市場信心。

注：

[1]本文數(shù)據(jù)口徑為截至2025年8月31日的上市公司（含B股），剔除延遲披露的3家公司，共5432家，統(tǒng)計時點為2025年8月31日10時；

[2]受新上市及退市公司等變動因素影響，統(tǒng)計范圍每期發(fā)生變化，本文所述“同比”“環(huán)比”依可比口徑計算;

[3]除股利支付率計算使用合并報表凈利潤外，本文所有凈利潤均指歸屬于上市公司股東的凈利潤；

[4]依據(jù)2023年5月21日發(fā)布的《中國上市公司協(xié)會上市公司行業(yè)統(tǒng)計分類指引》劃分；

[5]科創(chuàng)債發(fā)行主體分類中，民營企業(yè)統(tǒng)計口徑包括非上市公司；

[6]包括一季度、半年度以及特別分紅；

[7]按公司境內外全股本分紅統(tǒng)計。

免責聲明：本報告使用數(shù)據(jù)由中國上市公司協(xié)會采集整理，均來自wind金融終端、同花順金融終端統(tǒng)計披露的上市公司半年報，僅對半年報數(shù)據(jù)作出客觀陳述及獨立分析意見，不構成對上市公司數(shù)據(jù)的真實性、準確性、完整性和及時性的確認、承諾或保證，也不代表中上協(xié)立場或意見。

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