東方財(cái)富證券指出，通信行業(yè)正從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量?jī)r(jià)值深耕階段，2025H1全行業(yè)電信業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)1%，三大運(yùn)營(yíng)商利潤(rùn)端增速約5%。新興業(yè)務(wù)如云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等收入占比提升至25%，同比增長(zhǎng)10.6%，對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)78%。行業(yè)兼具高壁壘、低估值和高股息屬性，當(dāng)前PB及EV/EBITDA顯著低于全球平均水平，估值提升空間較大?；A(chǔ)電信業(yè)務(wù)仍是收入壓艙石，資本開(kāi)支收縮疊加分紅比例提高（2024年派息率超70%），股息率持續(xù)走高，在低利率環(huán)境下配置價(jià)值凸顯。

在海內(nèi)外算力基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)投入的背景下，光模塊市場(chǎng)有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規(guī)模超95億元，“光模塊+服務(wù)器+銅連接+光纖”占比超過(guò)75%（截至8月27日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模塊占比超過(guò)48%，服務(wù)器占比接近20%，光纖占比超過(guò)7%，可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會(huì)。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司，wind，截至2025/8/29，通信ETF規(guī)模為95.7億，在同類(lèi)15只產(chǎn)品中排名第一。權(quán)重占比截至2025/8/27。指數(shù)成分股可能隨指數(shù)編制規(guī)則發(fā)生變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或個(gè)股推薦。如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。