近期市場波動加劇，資金持續(xù)加倉全市場規(guī)模最大的港股創(chuàng)新藥ETF（513120）。Wind數(shù)據(jù)顯示，近2日港股創(chuàng)新藥ETF（513120）合計獲資金凈買入超2億元，凈流入額在全市場居前，最新規(guī)模達(dá)215億元，是全市場規(guī)模最大的港股創(chuàng)新藥主題指數(shù)基金；今年以來漲超115%，在Wind二級投資類型中位列第1。

港股創(chuàng)新藥ETF（513120）跟蹤中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)，強勢表現(xiàn)根植于板塊顯著的低估值優(yōu)勢與堅實的盈利基本面支撐。截至9月3日，該指數(shù)市盈率（PE）為37.65倍，處于歷史不到40%的分位水平，估值性價比凸顯。值得注意的是，市盈率分位數(shù)甚至低于年初的53%，主要原因在于，估值優(yōu)勢并非源于股價滯漲，而是由企業(yè)盈利的快速增長所消化。分析人士表示，2025年被譽為中國創(chuàng)新藥行業(yè)的“扭虧為盈”元年，業(yè)績的實質(zhì)性改善為板塊提供了強大的安全邊際。

盈利拐點的背后，是“開源”與“節(jié)流”雙重因素的強力驅(qū)動。在開源方面，創(chuàng)新藥出海（License-out）浪潮澎湃，今年1月~7月相關(guān)授權(quán)交易總金額近800億美元，同比激增超160%。石藥集團、中國生物制藥、恒瑞醫(yī)藥等頭部企業(yè)近期接連達(dá)成巨額國際合作協(xié)議，其帶來的首付款、里程碑款項及未來銷售分成將在未來數(shù)年內(nèi)持續(xù)兌現(xiàn)，為行業(yè)帶來長期成長動能。在節(jié)流方面，根據(jù)東吳證券研報數(shù)據(jù)，創(chuàng)新藥企的銷售費率從前幾年的30%以上顯著下降至目前的20%左右，成本管控成效卓著，規(guī)模效應(yīng)日益顯現(xiàn)。

龍頭企業(yè)盈利能力的躍升是板塊崛起的核心驅(qū)動力。中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)前十大成分股集中度超70%，精準(zhǔn)聚焦于百濟神州、信達(dá)生物、藥明生物等研發(fā)實力雄厚、商業(yè)化成果顯著的行業(yè)巨頭。以百濟神州為例，其2025年上半年首次實現(xiàn)盈利，營收同比大增46%，標(biāo)志著行業(yè)頭部公司已步入良性發(fā)展軌道。這種龍頭優(yōu)勢也吸引了國際機構(gòu)的青睞，據(jù)披露，貝萊德于8月26日大幅增持了成分股三生制藥，斥資逾14億港元，彰顯了全球資本對中國創(chuàng)新藥龍頭長期價值的認(rèn)可。

綜上所述，在估值合理、業(yè)績拐點確認(rèn)、龍頭集中度高及國際資金看好等多重利好疊加下，港股創(chuàng)新藥板塊的投資邏輯清晰且具備可持續(xù)性。對于投資者而言，國金證券認(rèn)為，港股創(chuàng)新藥ETF（513120）為投資者提供了高效參與Biotech賽道的方式，兼具科技與醫(yī)藥雙重屬性，適合中長期資金配置。相較于個股投資，其分散風(fēng)險的優(yōu)勢顯著，同時能靈活適應(yīng)市場風(fēng)格輪動。隨著更多創(chuàng)新藥企在2025-2027年實現(xiàn)盈利拐點，疊加出海預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，板塊成長空間將進一步打開。

場外投資者可以通過港股創(chuàng)新藥ETF（513120）的場外聯(lián)接基金（聯(lián)接A：019670，聯(lián)接C：019671）便捷參與板塊行情。