每經(jīng)編輯｜陳柯名    

當(dāng)?shù)貢r間9月17日，美聯(lián)儲最新的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點，至4.00%-4.25%之間。這是美聯(lián)儲自2024年12月以來的首次降息。

圖片來源：視覺中國

美國近幾個月新增就業(yè)遠低于預(yù)期讓美聯(lián)儲終于采取降息措施。此前市場預(yù)計，此次下調(diào)之后，今年十月底和十二月初的最后兩次美聯(lián)儲政策會議可能還會進行類似幅度的降息。

值得注意的是，美聯(lián)儲宣布降息后，美股短線拉升，隨后沖高回落。截至發(fā)稿，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回吐漲幅，轉(zhuǎn)為下跌。納指跌幅擴大至0.5%。道指漲幅收窄至0.8%，此前曾上漲1%。

美元指數(shù)跌破7月初的低點，至96.22，創(chuàng)2022年2月以來新低。

此外，美聯(lián)儲預(yù)測中值顯示2025年將再降息50個基點，2026年和2027年將各降息25個基點。美聯(lián)儲官員對2025底聯(lián)邦基金利率的預(yù)期中值為3.6%，對2026底聯(lián)邦基金利率的預(yù)期中值為3.4%，對2027底聯(lián)邦基金利率的預(yù)期中值為3.1%。

美聯(lián)儲表示，理事米蘭投異議票，支持降息50基點。米蘭是特朗普提名的美聯(lián)儲理事，當(dāng)?shù)貢r間9月15日米蘭獲參議院批準(zhǔn)出任美聯(lián)儲理事，在本次會議中擁有12張表決票中的一票。

美聯(lián)儲降息，意味著什么？

據(jù)分析，美聯(lián)儲降息，意味著市場上的貨幣供應(yīng)量增加，此外，降低個人和企業(yè)的貸款利率（如房貸、企業(yè)貸款），鼓勵消費和投資，從而提振經(jīng)濟增長。

因此，對于股市來說，降息有助于提升市場的流動性和風(fēng)險偏好，從而對股市產(chǎn)生正面影響。

降息削弱美元匯率，通常提振以美元計價的黃金、原油等商品價格。

此外，美元走弱緩解新興市場債務(wù)壓力，并吸引國際資本流入其股市、債市。

特朗普“一次大幅降息”預(yù)言未實現(xiàn)

不過，對于美國總統(tǒng)特朗普而言，對降息25個基點似乎并不滿意。

當(dāng)?shù)貢r間9月14日，美國總統(tǒng)特朗普對記者表示，他預(yù)計美聯(lián)儲將在本周的會議上宣布“大幅降息”。

特朗普稱：“我認為會有一次大幅降息?！?/span>

當(dāng)?shù)貢r間9月10日，特朗普在其社交平臺“真實社交”上發(fā)文，稱美國“沒有通脹”，美聯(lián)儲“必須立刻大幅降息”，并表示鮑威爾是“一場徹底的災(zāi)難”，還表示鮑威爾“毫無頭緒”。

而白宮貿(mào)易顧問納瓦羅稱，美聯(lián)儲利率至少高出100個基點；美聯(lián)儲今天應(yīng)該降息50個基點，下次會議再降息50個基點。

美聯(lián)儲降息將如何影響中國資產(chǎn)？

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍預(yù)計，美聯(lián)儲降息可能引發(fā)全球央行降息潮。雖然中國基準(zhǔn)利率已處于較低水平，央行降息空間不大但仍有一定寬松空間，如下調(diào)LPR和MLF利率，或通過降準(zhǔn)釋放流動性。如果繼續(xù)采取貨幣寬松、保持極低利率，則可能對A股市場形成提振，并推動市場出現(xiàn)第二波上攻行情。在楊德龍看來，美聯(lián)儲降息可能成為市場轉(zhuǎn)折點，助力A股“金九銀十”行情到來。

復(fù)盤2000年來5輪美聯(lián)儲降息后A股、港股整體市場和各板塊表現(xiàn)，東方財富證券陳果團隊在研報中總結(jié)稱，預(yù)防式降息期間A股、港股總量維度受自身基本面影響表現(xiàn)不一，但結(jié)構(gòu)上共同指向受益于低利率估值擴張的成長板塊和其他利率敏感型行業(yè)，且港股彈性更大。陳果團隊進一步預(yù)計，具備景氣支撐和業(yè)績想象空間的AI算力/半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥，逐漸從“外賣戰(zhàn)”抽身走向AI敘事的恒生科技/港股互聯(lián)網(wǎng)，以及催化頻頻的固態(tài)電池、機器人或?qū)⒗^續(xù)受益，有色金屬在降息初期預(yù)計也將有所表現(xiàn)。若我國貨幣政策跟進寬松，非銀金融也可以高看一線。

債市方面，白雪認為，美聯(lián)儲降息將緩解中美利差壓力，有望吸引外資增持人民幣債券，特別是國債和政策性金融債。在全球低利率環(huán)境下，中國債券的配置價值將進一步凸顯。

同時，伴隨美聯(lián)儲降息，以及特朗普政府關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟沖擊逐步顯現(xiàn)，美元指數(shù)還將承受一定下行壓力，這將為人民幣帶來升值動能。結(jié)合四季度外部波動對我國出口的影響會逐步顯現(xiàn)，而逆周期調(diào)節(jié)政策適時加力將確保經(jīng)濟運行基本穩(wěn)定，為人民幣匯率提供重要的內(nèi)在支撐。白雪預(yù)計，接下來人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，快速升值或大幅貶值的風(fēng)險都不大。

編輯|||陳柯名?易啟江

校對|金冥羽

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