2025年歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會(huì)（ESMO）年會(huì)定于10月17日至10月21日在德國(guó)柏林舉行，作為全球腫瘤學(xué)領(lǐng)域的頂級(jí)盛會(huì)，此次會(huì)議預(yù)計(jì)將匯集多項(xiàng)重磅臨床研究成果。

本次ESMO的學(xué)術(shù)亮點(diǎn)集中在創(chuàng)新療法和國(guó)際化展示，據(jù)官方披露的數(shù)據(jù)，中國(guó)藥企的參與度顯著提升，多家公司攜PD-1聯(lián)合療法、ADC（抗體藥物偶聯(lián)物）等前沿管線亮相，涉及非小細(xì)胞肺癌、胃癌等高發(fā)癌種。

中金公司稱，會(huì)議前后中國(guó)藥企的BD合作進(jìn)展值得重點(diǎn)關(guān)注，例如此前三生制藥與輝瑞的大額交易已驗(yàn)證國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海潛力，ESMO有望成為新一輪授權(quán)落地的窗口。

聚焦港股市場(chǎng)創(chuàng)新藥的恒生醫(yī)藥ETF（159892）已連續(xù)5日調(diào)整，前期連續(xù)暴漲之后帶來的估值泡沫擔(dān)憂已得到一定程度的消化，隨著ESMO會(huì)議臨近，較多重磅數(shù)據(jù)及BD交易或?qū)⒐?，有望為?chuàng)新藥行業(yè)帶來新的催化。

從創(chuàng)新藥上游來看，國(guó)內(nèi)的CRO/CDMO仍將持續(xù)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)際化分工與全球醫(yī)藥供應(yīng)鏈的趨勢(shì)難以因短期關(guān)稅政策逆轉(zhuǎn)。創(chuàng)新藥行業(yè)的景氣度也有望傳導(dǎo)到CXO，聚焦CXO+AI醫(yī)療的港股通醫(yī)療ETF（520510）有望受益。