9月9日盤中，黃金現(xiàn)貨價格一度突破3650美元/盎司，突破了自1980年1月以來經(jīng)通脹調整后的歷史高點。展望后市，多重因素對金價構成支撐：（1）降息周期；（2）對海外經(jīng)濟衰退的擔憂；（3）對歐美主要經(jīng)濟體債務的擔憂；（4）地緣政治風險溢價；（5）去美元化。

上周五美國的非農就業(yè)報告令人擔憂，8月非農新增就業(yè)人數(shù)2.2萬人，大幅低于預期的7.5萬人；此外，6月就業(yè)人數(shù)被修正為負，使其成為自2020年疫情以來第一個新增就業(yè)人數(shù)為負的月份?；诖耍迪㈩A期繼續(xù)提升，除了9月份已計入25個基點的降息預期外，還有部分交易員（10%左右）押注美聯(lián)儲9月將降息50bps。根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，至25年底降息概率升至90%，降息幅度升至69bps。

降息雖然可能向美國經(jīng)濟中釋放流動性，但在當前的川普政府的關稅及移民政策背景下，未必能夠很好的讓企業(yè)放心擴大生產(chǎn)或緩解就業(yè)壓力，因此對增長的促進作用可能有限。隨著下半年關稅通脹的繼續(xù)傳導，美國經(jīng)濟有陷入“滯漲”的可能。上周，川普政府的移民和海關執(zhí)法局突擊檢查了位于佐治亞州的韓國現(xiàn)代汽車工廠，拘捕了475名工人，其中大部分為韓國國籍，這可能會對美國企業(yè)帶來寒蟬效應，提高農業(yè)、醫(yī)療等雇傭外籍人士較多的行業(yè)的用工成本，抑制這些領域的增長。

地緣政治方面，俄烏和加沙沖突迄今沒有緩和跡象，俄羅斯近日又向烏克蘭發(fā)動了沖突爆發(fā)以來規(guī)模最大的空中打擊，共出動逾800架無人機。

最后，長期來看，去美元化的趨勢仍在進行時。近日美國財政貝森特在華爾街日報刊文，指責美聯(lián)儲通過貨幣政策過度干涉經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)，從而失去了公眾的信任，這成為行政部門與美聯(lián)儲之間的最新一輪沖突；美國總統(tǒng)川普正通過任命親信改組美聯(lián)儲，使該機構的獨立性受到廣泛質疑。

展望后市，對黃金的配置需求基于上述諸多因素或將持續(xù)增加，從而對金價構成支撐。投資者可通過黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）布局相關機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。